數(shù)據(jù)顯示，10月19日，甲醇港口庫存數(shù)據(jù)發(fā)布47.32萬噸，同比去年同期數(shù)據(jù)下降40.87％，較年內(nèi)8月17日庫存高點下降54.90％；目前的庫存已低至2018年水平，達(dá)5年同期庫存最低。從下降的頻率來看，近兩個月，港口甲醇庫存已經(jīng)呈現(xiàn)出“8連降”。采訪中，期貨日報記者了解到，此輪去庫之快、持續(xù)性較長遠(yuǎn)超市場預(yù)期。為何甲醇港口近兩個月會呈現(xiàn)出如此之大的去庫幅度？港口庫存的持續(xù)走低背后市場有怎樣的表現(xiàn)？何時會迎來庫存拐點呢？
據(jù)期貨日報記者了解，今年以來，甲醇港口庫存先升后降，從3月份中旬開始低位企穩(wěn)，進(jìn)入緩慢累庫階段。經(jīng)過四個月多的時間，港口庫存超過100萬噸，8月初庫存回升至114.40萬噸，創(chuàng)2021年以來新高。隨著行業(yè)開工下滑及進(jìn)口縮減，甲醇港口庫存觸頂回落，并呈現(xiàn)持續(xù)下滑態(tài)勢，消化速度加快，目前已連續(xù)8周去化。
“根據(jù)華瑞信息數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計，2012年至今連續(xù)去庫四周及以上的次數(shù)是19次，而連續(xù)去庫八周及以上的次數(shù)僅有3次，因此近期連續(xù)兩個月的去庫在甲醇市場中是十分罕見的?！?華瑞信息甲醇分析師嚴(yán)琪琛稱。
同樣，在隆眾資訊甲醇分析師趙琤琤看來，盡管預(yù)測到了去庫趨勢，但沒有想到能達(dá)到如此低位的水平?！斑@樣的去庫力度，使得市場的可流通貨源愈發(fā)緊張，現(xiàn)貨商多挺價惜售，從而刺激了基差的大幅走強?！壁w琤琤表示，市場人士感受到貨權(quán)集中，下游工廠則感覺低價難尋，再加上沿海市場本身價格表現(xiàn)偏弱于內(nèi)地，使得商家多維持逢低買入的操作。
記者了解到，自今年7月底開始，國內(nèi)甲醇港口庫存便轉(zhuǎn)入去化狀態(tài)。
寶城期貨能化團(tuán)隊告訴記者，在過去幾年中，一般來講，每年四季度存在兩個月左右的去化節(jié)奏，但今年明顯提前了。這與海外氣制裝置檢修周期有關(guān)，同時國內(nèi)港口地區(qū)船貨到港卸貨速度受疫情影響也存在部分關(guān)聯(lián)。
“這一去庫節(jié)奏我們認(rèn)為主要是因8月、9月份伊朗地區(qū)多套裝置出現(xiàn)停車檢修后進(jìn)口供應(yīng)下滑導(dǎo)致的，船貨到港量下降在8—10月份集中體現(xiàn)。其次，9月、10月份甲醇市場下游經(jīng)歷中秋、國慶兩波備貨潮推動了港口整體去庫節(jié)奏。此外，近期華東港口受大風(fēng)天氣影響短暫封航使得本周去庫力度再上一個新臺階?！?嚴(yán)琪琛表示。
“甲醇市場連續(xù)去庫現(xiàn)象并不常見，從庫存的變化，可以間接反映甲醇市場基本面的改變，去庫階段市場面臨供需壓力得到緩解，期貨盤面表現(xiàn)更為直接，形成雙底結(jié)構(gòu)并突破頸線壓力位上行。” 方正中期期貨研究院上海分院負(fù)責(zé)人夏聰聰稱。
記者了解到，去庫背后不僅反映出供應(yīng)端的減少也反映出需求端的階段性回暖。
據(jù)夏聰聰介紹，高溫階段裝置檢修增加，加之部分裝置意外停車，月度產(chǎn)量下滑較為明顯，甲醇市場供應(yīng)端收緊。加之美元指數(shù)走強，不利于貨源進(jìn)口，進(jìn)口甲醇流入逐月下滑。季節(jié)性旺季下游剛需也有所改善，部分港口出現(xiàn)封航現(xiàn)象，進(jìn)口貨源抵港卸貨入庫速度緩慢。
“由于進(jìn)口減少以及港口下游庫存較低導(dǎo)致甲醇近期快速去庫，去庫速度之快、幅度之大，多少有點超出市場預(yù)期。”嘉悅物產(chǎn)集團(tuán)有限公司甲醇業(yè)務(wù)經(jīng)理羅告訴記者，在快速去庫的過程中，能夠明顯感覺到港口現(xiàn)貨呈現(xiàn)越來越緊張的表現(xiàn)?！坝袝r候就算漲價也沒有賣盤，市場流通性確實十分緊張，也給企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營帶來了不小的挑戰(zhàn)?！?/p>
“對甲醇來說，下半年連續(xù)去庫其實很常見，但是這個去庫速度卻不太常見，尤其是在MTO減量頻出的情況下，港口的表需并沒有很明顯的縮水，很大一部分原因是港口的隱形下游庫存太低導(dǎo)致的，這部分隱形的在庫需求也是超出市場預(yù)期的重要原因?！绷_來稱。
10月下旬以后，在目前伊朗地區(qū)部分裝置恢復(fù)發(fā)貨并陸續(xù)到貨的前提下，港口庫存的累庫預(yù)期逐漸明朗。在嚴(yán)琪琛看來，10月底至11月甲醇港口庫存大概率將開始回升。
“預(yù)計下周甲醇港口庫存仍難起庫，但隨著浙江MTO工廠的停車以及外輪卸貨速度的恢復(fù)，預(yù)計沿海庫存拐點或?qū)⒃?1月初出現(xiàn)。” 趙琤琤表示，但因11月全月進(jìn)口或仍難以恢復(fù)，使得沿海庫存仍難出現(xiàn)較大的累庫幅度?！?2月進(jìn)口量或有質(zhì)的回升，屆時或?qū)⒖吹捷^大的累庫力度?！壁w錚錚說。
本文源自期貨日報
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