前一陣微拍堂發(fā)布了其港股招股書，一起來了解下這家公司的情況。

一、公司概況

微拍堂是國內(nèi)最大的文玩電商平臺，主要以兩種競拍銷售模式讓商家在平臺出售產(chǎn)品，即圖片競拍及直播競拍，透過該等銷售模式，用戶能夠查閱產(chǎn)品的詳細數(shù)據(jù)并出價。

為商家（一般運營支持，包括一站式商鋪經(jīng)營工具、多功能網(wǎng)店分析工具、全面經(jīng)營培訓、網(wǎng)店及直播規(guī)劃建議以及經(jīng)營咨詢服務。為商家提供精準營銷、展示型營銷推廣工具和會員系統(tǒng)，以助商家提高運營效率及用戶黏性。此外，鼓勵商家將提供真品及高品質(zhì)的商品放在首位，并在平臺上提供各種鑒定服務。

截至2021年12月31日，注冊用戶數(shù)目超過74.0百萬名，注冊商家數(shù)目超過331,000名。于2021年，活躍買家數(shù)目超過3.9百萬名、活躍商家數(shù)目超過78,000名，訂單總數(shù)超過85.2百萬筆。

截至2021年12月31日，涵蓋八大核心類別，75個子分類。將文玩分為八大核心類別，包括玉翠珠寶、工藝作品、錢幣郵票、紫砂陶瓷、茶酒滋補、書畫篆刻、文玩雜項及花鳥文娛。

核心業(yè)務模式

多種方式自價值鏈獲利，該等方式包括平臺服務費（包括傭金及平臺服務年費）、在線營銷服務費及其他：

• 傭金。第三方商家于平臺上出售產(chǎn)品并根據(jù)彼等的銷售額向我們支付傭金。通常就所出售的產(chǎn)品類別、銷售渠道及商家類別按商家出售的商品的價值的協(xié)定百分比收取傭金。于營業(yè)紀錄期間，我們就平臺上出售的絕大部分類別產(chǎn)品的價格約2%至6%收取傭金，而在極少數(shù)情況下，傭金率高于6%。
• 平臺服務年費。為認證商家提供全面的支持服務以及更多的用戶流量。每年向參與「商家認證計劃」的商家收取平臺服務費。
• 在線營銷服務費。提供多種類型的在線營銷及廣告服務，從而令平臺上的商家能夠更多地呈現(xiàn)于用戶面前。尤其是，商家能夠自廣告服務中獲益，從而吸引更多的愛好者并提升銷售量。根據(jù)平臺上所展示的廣告的性質(zhì)，我們主要根據(jù)用戶點擊量或展示時長向商家收取營銷服務費。
• 其他。于平臺上舉辦多種推廣活動，包括購物節(jié)及文化節(jié)。于平臺上擁有多種互動推廣功能，包括直播互動功能及折扣。向參與該等推廣活動及使用該等推廣功能的商家收取服務費。

二、業(yè)務數(shù)據(jù)

微拍堂用戶主要透過旗艦微拍堂移動應用程序及微信小程序訪問本公司的在線平臺。此外，在線平臺亦包括Weipaitang.com網(wǎng)站及微拍堂微信公眾號。截至2021年12月31日，全面的文玩產(chǎn)品組合涵蓋涵蓋八大核心類別，75個子分類。截至同日，注冊用戶數(shù)量超過74.0百萬名，注冊商家數(shù)量超過331,000名。于2021年，活躍買家數(shù)量超過3.9百萬名、活躍商家數(shù)量超過78,000名，訂單總數(shù)超過85.2百萬筆。

截至2021年12月31日止年度，以GMV計的五大產(chǎn)品類別分別為玉翠珠寶、工藝作品、錢幣郵票、紫砂陶瓷及茶酒滋補，分別占本公司整體GMV的39.1%、18.6%、16.1%、8.7%及5.7%。下表載列于所示期間按產(chǎn)品類別劃分的GMV的明細：

銷售模式：競拍銷售、一口價等

截至2019年、2020年及2021年12月31日止年度，五大客戶占總收入分別為2.9%、4.5%及5.2%。截至2019年、2020年及2021年12月31日止年度，最大的客戶占總收入分別為0.8%、1.1%及2.0%。

截至2019年、2020年及2021年12月31日止年度，向五大供應商作出的采購占相應期間總采購分別80.1%、78.9%及79.1%。截至2019年、2020年及2021年12月31日止年度的最大供應商分別占相應期間總采購的45.0%、20.4%及25.7%。下表載列于所示期間的五大供應商詳情：

三、財務數(shù)據(jù)

透過若干關鍵績效指標（包括活躍買家數(shù)目、GMV及月均活躍用戶數(shù)）來計量吸引及留住買家的有效性。于2019年、2020年及2021年，（i）活躍買家數(shù)目分別為3.3百萬名、5.8百萬名及3.9百萬名；（ii）GMV分別為人民幣423億元、人民幣517億元及人民幣405億元；及（iii）月均活躍用戶數(shù)分別為3.0百萬名、4.4百萬名及5.2百萬名。

截至2021年12月31日止年度與截至2020年12月31日止年度的比較

收入

收入由2020年的人民幣1,069.7百萬元減少至2021年的人民幣978.3百萬元，主要由于（i）平臺服務費由2020年的人民幣763.2百萬元減少6.7%至2021年的人民幣711.9百萬元，及

（ii）在線營銷服務費由2020年的人民幣288.7百萬元減少14.6%至2021年的人民幣246.6百萬元，部分被（iii）其他收入由2020年的人民幣17.8百萬元增加11.2%至2021年的人民幣19.8百萬元所抵銷。

平臺服務費減少乃由于傭金由人民幣684.5百萬元減少9.7%至人民幣617.9百萬元。傭金減少乃由于我們的GMV由2020年的人民幣517億元減少至2021年的人民幣405億元，主要由于（i）為響應《新網(wǎng)絡交易辦法》，于2021年4月采納新合規(guī)政策，導致于2021年平臺的活躍商家有所減少；（ii）于2021年COVID- 19疫情對中國經(jīng)濟的負面影響；及（iii）于2021年來自綜合電商平臺的競爭增加。請參閱「—影響我們經(jīng)營業(yè)績的主要因素—我們吸引及留住買家以及提高買家活躍度的能力」以了解更多詳情。

在線營銷服務費減少主要是由于按于平臺上的展示時間收費的廣告產(chǎn)生的收入減少，原因為活躍買家數(shù)目由2020年的5.8百萬名減少至2021年的3.9百萬名，活躍商家數(shù)目由2020年的超過110,000名減少至2021年的超過78,000名。

其他收入增加主要由于平臺上提供的產(chǎn)品的鑒定服務收入增加。

銷售成本

銷售成本由2020年的人民幣255.5百萬元減少11.5%至2021年的人民幣226.1百萬元，主要由于（i）在線支付服務費由2020年的人民幣115.3百萬元減少37.2%至2021年的人民幣

72.4百萬元，部分被（ii）與平臺運營人員相關的雇員成本由2020年的人民幣62.6百萬元增加29.6%至2021年的人民幣81.1百萬元所抵銷。

在線支付服務費減少主要由于我們的GMV由2020年的人民幣517億元減至2021年的人民幣405億元。

雇員成本增加主要由于平臺運營雇員人數(shù)增加。

毛利及毛利率

由于上文所述，（i）分別于2020年及2021年錄得毛利人民幣814.2百萬元及人民幣752.1百萬元；及（ii）分別于2020年及2021年錄得毛利率76.1%及76.9%。毛利率于2020年及2021年維持相對穩(wěn)定。

其他收入及收益

其他收入及收益由2020年的人民幣76.9百萬元減少19.5%至2021年的人民幣61.9百萬元，主要由于（i）以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產(chǎn)的投資收入由2020年的人民幣12.3百萬元減少62.6%至2021年的人民幣4.6百萬元；及（ii）自商家收取的罰款收入由2020年的人民幣27.5百萬元減少38.9%至2021年的人民幣16.8百萬元。

以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產(chǎn)的投資收入減少主要由于我們購買的理財產(chǎn)品金額減少。

自商家收取的罰款收入減少主要由于平臺上違反政策及程序的訂單或商家數(shù)目減少，此與GMV由2020年的人民幣517億元減至2021年的人民幣405億元一致。

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