豐隆投資銀行 (HLIB) 研究部維持對(duì)橡膠手套行業(yè)的“減持”立場(chǎng)，因?yàn)樗J(rèn)為該行業(yè)的供過(guò)于求情況不太可能很快達(dá)到平衡。
在最近的一份研究報(bào)告中，它認(rèn)為短期內(nèi)手套行業(yè)供過(guò)于求的情況不太可能得到解決，并預(yù)計(jì)2023年上半年(1H23)競(jìng)爭(zhēng)將繼續(xù)激烈。
“從較低的運(yùn)營(yíng)效率、低迷的平均售價(jià) (ASP)(可能在 1H23 小幅走低)以及無(wú)法轉(zhuǎn)嫁更高的成本來(lái)看，我們認(rèn)為手套制造商的盈利尚未觸底，因此我們維持我們對(duì)手套行業(yè)的‘減持’立場(chǎng)，”HLIB Research 表示。
應(yīng)對(duì)充滿(mǎn)挑戰(zhàn)的時(shí)代
HLIB Research 表示，自 2021 年年中以來(lái)，手套平均售價(jià)一直呈下降趨勢(shì)，導(dǎo)致手套制造商隨后報(bào)告業(yè)績(jī)不佳。
它指出，丁腈手套的平均售價(jià)目前徘徊在每千件 18 美元至 20 美元(88 令吉)左右，并認(rèn)為未來(lái)幾個(gè)月可能會(huì)進(jìn)一步走弱，因?yàn)槭袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)繼續(xù)激烈。
“這從這家手套制造商最近試圖略微提高平均銷(xiāo)售價(jià)格的嘗試中可以看出這一點(diǎn)，但導(dǎo)致銷(xiāo)量大幅下降——這表明買(mǎi)家的抵制，因?yàn)樗麄兡壳皩?duì)價(jià)格仍然相對(duì)敏感。
HLIB Research 預(yù)計(jì) 1H23 手套行業(yè)的利用率將在 40%-50% 左右，較目前的 30%-50% 略有改善。然而，它認(rèn)為未來(lái)幾個(gè)季度的業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)仍將黯淡，考慮到銷(xiāo)量的增加可能會(huì)以犧牲平均售價(jià)為代價(jià)。
“更何況之前采用的成本加成機(jī)制在目前的市場(chǎng)情況下也不再可行，因?yàn)橹圃焐态F(xiàn)在是價(jià)格的接受者，無(wú)法轉(zhuǎn)嫁更高的成本(即勞動(dòng)力成本，天然氣成本)將繼續(xù)阻礙盈利能力，“ 它說(shuō)。
平衡法
HLIB Research 指出，手套買(mǎi)家仍然不愿意承諾大訂單，因?yàn)樗麄兝^續(xù)消耗現(xiàn)有庫(kù)存。
它指出，最近中國(guó) Covid-19 的飆升預(yù)計(jì)也不會(huì)使馬來(lái)西亞玩家受益，因?yàn)橹袊?guó)最終用戶(hù)更有可能在中國(guó)境內(nèi)獲得供應(yīng)。
在供應(yīng)方面，它指出制造商已經(jīng)縮減了各自的擴(kuò)張計(jì)劃，以減少市場(chǎng)上的過(guò)剩供應(yīng)。
“加上新進(jìn)入者退出市場(chǎng)，我們相信這將繼續(xù)緩解供應(yīng)方面的壓力。然而，在訂單沒(méi)有強(qiáng)勁回升的情況下，我們認(rèn)為僅靠減少供應(yīng)不足以解決供過(guò)于求的情況，而且問(wèn)題可能會(huì)延續(xù)到 24 財(cái)年，”它表示。
雄厚的資金支持
HLIB Research 認(rèn)為，在上升周期中積累的強(qiáng)勁現(xiàn)金儲(chǔ)備對(duì)于幫助手套制造商渡過(guò)近期逆風(fēng)至關(guān)重要。
根據(jù)最新披露，它表示其覆蓋范圍內(nèi)的所有手套柜臺(tái)都坐擁 3.6 億至 18.9 億令吉的舒適凈現(xiàn)金頭寸，分別占 Top Glove Corp Bhd、Hartalega Holdings 的 5.1%、32.3% 和 69.9% Bhd 和 Kossan Rubber Industries Bhd 各自的市值。
該研究公司表示，推遲產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃也將有助于手套生產(chǎn)商暫時(shí)節(jié)省更多現(xiàn)金。
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