（報(bào)告出品方/作者：民生證券，馬天詣、李哲）
1 電子測(cè)量行業(yè)：黃金年代正當(dāng)起步
1.1 電子測(cè)量行業(yè)為何而生？
電子測(cè)量是信息技術(shù)的源頭，肩負(fù)自主創(chuàng)新歷史使命。信息技術(shù)通常由測(cè)量 技術(shù)、計(jì)算機(jī)技術(shù)、通訊技術(shù)三部分組成，其中測(cè)量技術(shù)在科技革命中承擔(dān)最基 礎(chǔ)的作用。電子測(cè)量一定程度上可謂是信息化的源頭。從產(chǎn)業(yè)鏈維度看，一個(gè)產(chǎn) 業(yè)從原材料的選定、生產(chǎn)過程監(jiān)測(cè)、產(chǎn)品性能測(cè)試與行業(yè)運(yùn)營(yíng)都離不開電子測(cè)量 的輔助，因此我們認(rèn)為電子測(cè)量肩負(fù)著各行業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、自主創(chuàng)新的歷史使命。
電子測(cè)量是利用電子技術(shù)來進(jìn)行測(cè)量的方法，主要具備定性、定量測(cè)試兩大 功能。大多物理量都可通過一定的傳感器變換成電信號(hào)，再利用電子技術(shù)的方法 進(jìn)行測(cè)量。常見電子測(cè)量物理量包括電能量測(cè)量（電壓、電流、電功率等）、電信 號(hào)特性測(cè)量（波形、頻率、相位、噪聲等）、電路參數(shù)測(cè)量（阻抗、品質(zhì)因數(shù)等）、 間接導(dǎo)出量測(cè)量（增益、衰減、失真度等）、特性顯示測(cè)量（幅頻特性、相頻特性 曲線等）。從測(cè)量結(jié)果看，電子測(cè)量主要用于定性、定量測(cè)量，定性測(cè)量用于確定 待測(cè)目標(biāo)在特定條件下性能，定量測(cè)量則需要精確顯示各待測(cè)變量具體的數(shù)值。
從技術(shù)維度看，電子測(cè)量的基礎(chǔ)是微電子技術(shù)，核心環(huán)節(jié)為 DSP。電子測(cè)量 系統(tǒng)模塊主要包含信息采集（傳感器等）、信號(hào)分析與處理、結(jié)果表達(dá)與輸出。當(dāng) 通過傳感器接收待測(cè)物理信號(hào)后，系統(tǒng)首先利用模數(shù)轉(zhuǎn)換器（ADC）將物理信號(hào) 轉(zhuǎn)化為電信號(hào)，并通過數(shù)字信號(hào)處理器（DSP）/微處理器（單片機(jī)）將信號(hào)數(shù)字 化。DSP 能夠?qū)π盘?hào)進(jìn)行采集、變換、濾波、估值、增強(qiáng)、壓縮、識(shí)別，是電子測(cè)量的核心。此外，DSP 技術(shù)具備平臺(tái)化特點(diǎn)，能夠搭載人工智能、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)、 小波理論等先進(jìn)算法，擴(kuò)展了電子測(cè)量?jī)x器功能。我們認(rèn)為 DSP 軟件模塊化將成 為趨勢(shì)。
1.2 如何劃分通用電子測(cè)量產(chǎn)品賽道？
電子測(cè)量?jī)x器種類繁多，根據(jù)應(yīng)用領(lǐng)域可劃分為通用儀器與專用儀器。其中 專用儀器定制化程度較高，主要針對(duì)部分特定場(chǎng)景，具備設(shè)計(jì)制造難度高、應(yīng)用 領(lǐng)域細(xì)碎的特點(diǎn)。代表設(shè)備有光纖測(cè)試儀器、電磁兼容 EMC 測(cè)試設(shè)備等。通用儀 器是電子信息工程師的“基礎(chǔ)工具包”，不僅具備產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化特點(diǎn)，且能夠廣泛應(yīng) 用于消費(fèi)電子、新能源、5G 通信、人工智能等多個(gè)場(chǎng)景。
從產(chǎn)品形態(tài)看，電子測(cè)量?jī)x器主要分為 6 大類。通過梳理海內(nèi)外公司產(chǎn)品族， 我們將電子測(cè)量行業(yè)產(chǎn)品劃分為示波器、波形發(fā)生器、頻譜分析儀、矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀、電源及電子負(fù)載、萬(wàn)用表。其中波形發(fā)生器能夠產(chǎn)生各種頻率、波形和幅 度電信號(hào)的設(shè)備，常被用做提供測(cè)試信號(hào)的激勵(lì)源；示波器用于觀測(cè)與記錄電信 號(hào)的變化；頻譜分析儀以圖形方式顯示信號(hào)的頻域特性，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)信號(hào)頻率、 功率等參數(shù)的測(cè)量；矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀應(yīng)用于電磁能量的測(cè)量；電源及電子負(fù)載用 于給測(cè)試對(duì)象供電或者吸收測(cè)試對(duì)象產(chǎn)生的電能；萬(wàn)用表屬于基礎(chǔ)型通用設(shè)備， 能夠測(cè)量電壓、電流等基本電學(xué)量以及電路故障。
1.2.1 示波器：電子工程師之眼，產(chǎn)品不斷高端化
示波器可將肉眼看不見的電信號(hào)隨時(shí)間變化的關(guān)系轉(zhuǎn)換成可視化波形圖像。 示波器是一種用途廣泛、易于使用、功能強(qiáng)大的電子測(cè)量?jī)x器，屬于信號(hào)分析類 儀器的一種，用于觀測(cè)、分析和記錄各種電信號(hào)的變化。使用示波器可觀察信號(hào) 幅度隨時(shí)間變化的波形曲線，也可實(shí)現(xiàn)電壓、電流、頻率、相位、幅度等基本電 氣參數(shù)的測(cè)量。
示波器分為模擬示波器與數(shù)字示波器，后者正逐漸成為主流。按信號(hào)處理方 式進(jìn)行分類，示波器可分為模擬示波器和數(shù)字示波器兩大類。模擬示波器直接將 被測(cè)信號(hào)呈現(xiàn)在顯示器件上，被測(cè)電壓通過控制從左到右掃過示波管的電子束在 垂直方向的偏轉(zhuǎn)直接描繪出電壓波形。數(shù)字示波器通過 ADC 把被測(cè)電壓信號(hào)轉(zhuǎn)換 為數(shù)字信號(hào)，再以數(shù)字信號(hào)處理的方式將信號(hào)隨時(shí)間的變化波形繪制在顯示設(shè)備 上。
帶寬是數(shù)字示波器的核心指標(biāo)。通常將輸入信號(hào)通過示波器后衰減 3dB 時(shí)的 最低頻率作為示波器的帶寬。帶寬決定了示波器所能檢測(cè)到的信號(hào)頻率范圍。理 論上示波器的帶寬越高越好。在實(shí)際應(yīng)用中，由于成本控制和實(shí)際需要，一般要 求示波器的帶寬達(dá)到被測(cè)信號(hào)最高頻率的 2.5 倍~5 倍即可。
梳理國(guó)內(nèi)廠商數(shù)字示波器帶寬指標(biāo)，總體呈現(xiàn)向高端化迭代趨勢(shì)。如采用國(guó) 內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)，普源精電將帶寬低于 300MHz 的定義為經(jīng)濟(jì)型產(chǎn)品，中端產(chǎn)品帶寬則位 于 300MHz~2GHz 之間，高端產(chǎn)品帶寬大于 2GHz。按照國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，其經(jīng)濟(jì)型產(chǎn) 品帶寬≤1GHz；中端產(chǎn)品帶寬位于 1GHz~10GHz；10GHz 帶寬以上被定義為高 端產(chǎn)品。截至 1H21，普源精電經(jīng)濟(jì)型產(chǎn)品收入占比 43.5%，占比較大，高端產(chǎn)品 收入占比 18.4%，較 2020 年提升 1.0pct，產(chǎn)品高端化節(jié)奏較為平穩(wěn)。鼎陽(yáng)科技對(duì)低端數(shù)字示波器的技術(shù)指標(biāo)定義同普源精電國(guó)內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)一致，但中端產(chǎn)品帶寬區(qū) 間則為 300MHz~4GHz，高端產(chǎn)品帶寬大于 4GHz。截至 1H21，中端產(chǎn)品占比 約 30.7%；低端產(chǎn)品收入占比 69.3%。
實(shí)時(shí)采樣率用以衡量 ADC（模數(shù)轉(zhuǎn)換器）在單位時(shí)間間隔內(nèi)可以采樣的樣點(diǎn) 數(shù)量，是數(shù)字示波器另一重要參數(shù)。數(shù)字示波器的實(shí)時(shí)采樣率越高，采樣速度越 快，時(shí)間分辨率越高，采樣到的波形失真越少。
1.2.2 射頻類儀器：頻譜分析儀和矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀為代表性產(chǎn)品
射頻類儀器用于對(duì)頻域信號(hào)進(jìn)行測(cè)試分析，主要包含頻譜分析儀、矢量網(wǎng)絡(luò) 分析儀等。傳統(tǒng)的頻譜分析儀主要用于無線電發(fā)射機(jī)測(cè)試，矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀則一 般用作電子元件、電纜、天線等元件和部件的特性表征。隨著非無線電設(shè)備的工 作頻率進(jìn)入到了射頻微波頻段，頻譜與矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀也分別起到了干擾輻射測(cè) 試、阻抗測(cè)試等功能。
頻譜分析儀能夠觀察和測(cè)量信號(hào)幅度和信號(hào)失真情況。頻譜分析結(jié)果可以直 觀反映出輸入信號(hào)的傅立葉變換的幅度?，F(xiàn)代頻譜分析儀已經(jīng)在研究開發(fā)到生產(chǎn) 制造，到現(xiàn)場(chǎng)維護(hù)諸多場(chǎng)景下得到綜合應(yīng)用。 根據(jù)結(jié)構(gòu)原理，頻譜分析儀又可分為模擬與數(shù)字兩大類。早期分析儀屬于模 擬式，以模擬濾波器為技術(shù)底座。數(shù)字濾波器則是以數(shù)字濾波器或 FFT（快速傅里 葉變換）為基礎(chǔ)，能夠?qū)⒛M信號(hào)轉(zhuǎn)變?yōu)殡娦盘?hào)，從而繪制頻譜圖。
頻率范圍和相位噪聲為頻譜分析儀的主要參數(shù)指標(biāo)，頻率范圍越大，測(cè)量有 效性越強(qiáng)；相位噪聲越小代表產(chǎn)品能夠準(zhǔn)確捕捉微弱信號(hào)。普源精電將最高頻率 范圍低于 6GHz 且相位噪聲大于-95dBc/Hz 的產(chǎn)品定義為經(jīng)濟(jì)型；最高輸出頻率 位于 6GHz~26.5GHz 區(qū)間，相位噪聲在-120dBc/Hz~-95dBc/Hz 定義為中端產(chǎn) 品；最高頻率范圍大于 26.5GHz 且相位噪聲小于-120dBc/Hz 的為高端產(chǎn)品。從 收入結(jié)構(gòu)看，普源精電頻譜分析儀 2018 年-2020 年收入 CAGR 達(dá)到 3.5%。截至 1H21，經(jīng)濟(jì)型產(chǎn)品收入占比 69.8%。
鼎陽(yáng)科技依據(jù)測(cè)量頻率范圍劃分頻譜與矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀。6GHz 以下為低端產(chǎn) 品，6GHz~20GHz 為中端產(chǎn)品，20GHz 為高端產(chǎn)品。截至 1H21，鼎陽(yáng)科技視 頻與矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀中端產(chǎn)品收入占射頻類儀器收入 20.7%。較 2020 年提升 5.7pct，高端產(chǎn)品收入占比達(dá) 0.6%。
矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀綜合性較高，同時(shí)具備頻譜分析、網(wǎng)絡(luò)分析兩大技術(shù)。矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀的綜合性較高，是射頻微波領(lǐng)域必備的測(cè)試測(cè)量?jī)x器。目前，矢量網(wǎng) 絡(luò)分析儀已在車聯(lián)網(wǎng)、5G 通信、半導(dǎo)體性能測(cè)試等領(lǐng)域得以廣泛應(yīng)用。
矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀工作原理類似 B 超。網(wǎng)絡(luò)分析儀檢測(cè)器件時(shí)，會(huì)利用自帶的 信號(hào)發(fā)生器向物體內(nèi)部發(fā)射信號(hào)，再通過對(duì)折返的信號(hào)進(jìn)行分析，獲取待測(cè)件的 信息屬性，類似醫(yī)生通過探頭向患者體內(nèi)發(fā)射超聲波，通過超聲波信號(hào)觀察人體 內(nèi)部情況。
矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀主要用于測(cè)量 S 參數(shù)。對(duì)于電子信息網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，需要測(cè)量 Y （導(dǎo)納參數(shù)）、Z（阻抗參數(shù)）、S（散射參數(shù)）。其中 Y、Z 參數(shù)對(duì)于集中參數(shù)電路 分析非常有效，但在微波頻率測(cè)量電壓和電流存在實(shí)際困難，使得阻抗與導(dǎo)納較 為抽象。因此需要建立一個(gè)與直接測(cè)量入射、反射及傳輸波概念更加一致的全新 變量，即散射參數(shù) S。散射參量可以直接用網(wǎng)絡(luò)分析儀測(cè)量得到，同時(shí)只要知道網(wǎng) 絡(luò)的散射參量，就可以將它變換成其它矩陣參量。S 參數(shù)可以直接反應(yīng)網(wǎng)絡(luò)傳輸特 性與反射特性。（報(bào)告來源：未來智庫(kù)）
對(duì)比海外，我國(guó)射頻類儀器與全球技術(shù)位于同一水平線。就頻譜分析儀看，是德科技X系列N9041B在全球處于領(lǐng)先地位，其可測(cè)量最高頻率達(dá)到110GHz， 我國(guó)中電科思儀 4051N 信號(hào)/頻譜分析儀測(cè)試頻率可達(dá) 85GHz。矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀 領(lǐng)域，日本的安立 ME7838G 最高測(cè)試頻率可達(dá) 220GHz，我國(guó)的中電科思儀的 3672E 矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀最高測(cè)試頻率為 67GHz，較海外相差約 2 代左右。
1.2.3 波形發(fā)生器：測(cè)試信號(hào)的激勵(lì)源
波形發(fā)生器，包含函數(shù)/任意波形發(fā)生器及任意波形發(fā)生器，是一種能產(chǎn)生各 種頻率、波形和幅度電信號(hào)的設(shè)備。在測(cè)量各類電子系統(tǒng)的振幅特性、頻率特性、 傳輸特性及其他電參數(shù)時(shí)，波形發(fā)生器常被用做提供測(cè)試信號(hào)的激勵(lì)源。在實(shí)際 生產(chǎn)實(shí)踐中，需要波形發(fā)生器提供符合特定條件的電信號(hào)以模擬在實(shí)際工作中使用的待測(cè)設(shè)備的激勵(lì)信號(hào)。多變的需求催生多樣化的功能，例如：當(dāng)進(jìn)行系統(tǒng)的 穩(wěn)態(tài)特性測(cè)量時(shí)，需要使用振幅、頻率已知的正弦信號(hào)源；當(dāng)進(jìn)行系統(tǒng)的瞬態(tài)特 性測(cè)量時(shí)，需要使用上升時(shí)間、脈沖寬度、重復(fù)周期已知的矩形脈沖信號(hào)源。此 外，對(duì)波形發(fā)生器的頻率、波形、輸出電壓等參數(shù)，也要求在一定范圍內(nèi)可進(jìn)行 精確調(diào)整。
波形發(fā)生器的核心性能指標(biāo)主要為帶寬。帶寬是波形發(fā)生器可以合成的瞬時(shí) 信號(hào)的頻率成分中的最高頻率和最低頻率之差，帶寬越大，波形發(fā)生器的性能越 強(qiáng)。采樣率與帶寬密切相關(guān)，決定了波形發(fā)生器帶寬的上限。最高帶寬和采樣率 越高，其技術(shù)難度越高，產(chǎn)品價(jià)格也越高，主要應(yīng)用領(lǐng)域也不同。因此，波形發(fā) 生器檔次劃分需同時(shí)滿足所屬系列的最高帶寬核心指標(biāo)和采樣率重要指標(biāo)的要求。
國(guó)內(nèi)廠商波形發(fā)生器仍以中低端產(chǎn)品為主，較海外存在一定差距。根據(jù)鼎陽(yáng) 科技招股書，帶寬低于 300MHz 的產(chǎn)品即為低端產(chǎn)品，帶寬位于 300MHz~4GHz 的產(chǎn)品為中端產(chǎn)品，帶寬大于 4GHz 的產(chǎn)品為高端產(chǎn)品。截至 1H21，鼎陽(yáng)科技低 端波形發(fā)生器產(chǎn)品收入占比 81.4%，中端產(chǎn)品收入占比 18.6%。暫無高端產(chǎn)品收 入。普源精電低端產(chǎn)品帶寬低于 200MHz，中端產(chǎn)品帶寬則位于 200MHz~2GHz， 高于 2GHz 的倍定義為高端產(chǎn)品。截至 1H21，普源精電經(jīng)濟(jì)型波形發(fā)生器收入占 比 64.4%（2020 年收入占比 62.0%）。放眼海外，是德科技 M8199A，最高帶寬達(dá) 70GHz，同我國(guó)產(chǎn)品間仍存在一定差距。
1.2.4 電源和電子負(fù)載：主要載體為新能源檢測(cè)設(shè)備
電源和電子負(fù)載測(cè)量?jī)x器應(yīng)用載體為新能源檢測(cè)設(shè)備。通過為待測(cè)對(duì)象供電 或吸收測(cè)試對(duì)象產(chǎn)生的電能，分析測(cè)試回路的電能。電源及電子負(fù)載主要包括用 于供電的可編程電源和用于吸收電能的電子負(fù)載兩大類。
1.3 受益于全球工業(yè)化，海內(nèi)外市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)
受益于全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)、工業(yè)技術(shù)水平的提升，全球電子測(cè)量?jī)x器市場(chǎng)規(guī)模 保持持續(xù)上升的增長(zhǎng)勢(shì)態(tài)。根據(jù)弗若斯特沙利文的統(tǒng)計(jì)測(cè)算，電子測(cè)量?jī)x器的市 場(chǎng)規(guī)模由 2015 年的 101 億美元增長(zhǎng)至 2020 年 137 億美元，CAGR 保持在 6.3%。 隨著 5G 的商用化、新能源汽車市場(chǎng)占有率的上升、信息通信和工業(yè)生產(chǎn)的發(fā)展， 全球電子測(cè)量設(shè)備的需求將持續(xù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)全球電子測(cè)量?jī)x器行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將在 2020 年到 2025 年以 CAGR 4.7%增長(zhǎng)至 172 億美元。
應(yīng)用需求景氣度上行，催生我國(guó)電子測(cè)量行業(yè)進(jìn)一步發(fā)展。電子測(cè)量行業(yè)應(yīng) 用場(chǎng)景中，新能源汽車和 3C 消費(fèi)領(lǐng)域的發(fā)展較為強(qiáng)勁，將進(jìn)一步帶動(dòng)配套電子測(cè) 量行業(yè)的發(fā)展，未來 5G 基站的快速建設(shè)也將催生對(duì)電子測(cè)量裝備的需求。
新能源汽車的安全性重要性高，投入市場(chǎng)前須進(jìn)行大量的安全測(cè)試。新能源 汽車的可靠性測(cè)試包括電力系統(tǒng)、充電線和連接器以及充電樁/站本身的測(cè)試等， 上述測(cè)試離不開電子測(cè)量?jī)x器的精準(zhǔn)測(cè)量?？傮w來看，隨著用戶對(duì)新能源汽車的 安全及性能提升的要求不斷提高，新能源汽車行業(yè)配套的元器件、材料、零部件 及整機(jī)的測(cè)試需求將進(jìn)一步增加。根據(jù)頭豹產(chǎn)業(yè)研究預(yù)測(cè)，2025 年僅新能源汽車 行業(yè)對(duì)電子測(cè)量?jī)x器的需求將達(dá)到 951 萬(wàn)套。
貫穿 3C 消費(fèi)電子產(chǎn)品生產(chǎn)周期，電子測(cè)量?jī)x器大有可為。電子測(cè)量?jī)x器作為3C 消費(fèi)電子產(chǎn)品生產(chǎn)的配套設(shè)備貫穿了整個(gè)制造過程。前端元器件、各類原材料 的生產(chǎn)、組裝到成品出庫(kù)等都需要進(jìn)行測(cè)試，電子測(cè)量是保證產(chǎn)品質(zhì)量和良品率 的關(guān)鍵。隨著 5G 商用啟動(dòng)，廠商對(duì)電子產(chǎn)品在高效率生產(chǎn)中保證良好的品質(zhì)提出 需求，從而進(jìn)一步帶動(dòng)配套設(shè)備電子測(cè)量?jī)x器的發(fā)展。根據(jù)頭豹產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測(cè)， 2025 年對(duì)電子測(cè)量裝備的需求量將達(dá)到 835 萬(wàn)套。
5G 商用化帶動(dòng)電子測(cè)量行業(yè)上升周期。在 5G 基站建設(shè)中，基站電源建設(shè)是 其重要內(nèi)容，任何一種供電方案都需要對(duì)電源及相關(guān)系統(tǒng)進(jìn)行參數(shù)測(cè)量，以確保 基站運(yùn)行。根據(jù)頭豹產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測(cè)，2025 年中國(guó)廠商將完成所有 816 萬(wàn)個(gè) 5G 基站建設(shè)，同時(shí)將催生對(duì)電子測(cè)量裝備的需求。
受益于政策的大力支持，智能制造、5G 商用化推廣等下游產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展， 我國(guó)的電子測(cè)量?jī)x器市場(chǎng)在近幾年高速增長(zhǎng)。根據(jù)弗若斯特沙利文統(tǒng)計(jì)預(yù)測(cè)，2015至 2020 年間，我國(guó)電子測(cè)量?jī)x器以 CAGR 12.8%從 26 億美元擴(kuò)張至 48 億美元， 2020 至 2025 年間我國(guó)的電子測(cè)量?jī)x器市場(chǎng)仍會(huì)繼續(xù)擴(kuò)張，但增長(zhǎng)速率將會(huì)下降。 至 2025 年，預(yù)計(jì)我國(guó)電子測(cè)量?jī)x器的市場(chǎng)將增長(zhǎng)至 65 億美元，CAGR 為 6.2%。
全球與國(guó)內(nèi)示波器市場(chǎng)增速在電子測(cè)量細(xì)分賽道處于領(lǐng)先地位。根據(jù)弗若斯 特沙利文統(tǒng)計(jì)預(yù)測(cè)，2019 年全球示波器市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)到 12 億美元，2025 年有望 達(dá)到 17 億美元，2020 年-2025 年 CAGR 6.6%；2019 年我國(guó)示波器市場(chǎng)規(guī)模 4 億美元，2025 年有望達(dá)到 6 億美元，2020 年-2025 年 CAGR 7.9%。我國(guó)示波器 市場(chǎng)占全球市場(chǎng)比重有望從2019年的34.1%提升3.5pct至2025年達(dá)到37.6%。
伴隨我國(guó)大力推進(jìn) 5G 商用化，我國(guó)射頻類儀器增速高于全球平均。無線通信 與射頻微波測(cè)試儀器的應(yīng)用場(chǎng)景與通信行業(yè)緊密聯(lián)系。一方面，在 5G 的落地過程 中，每個(gè)流程都涉及到大量的測(cè)試環(huán)節(jié)，包括確定 5G 空中接口，驗(yàn)證新技術(shù)的性能，優(yōu)化 5G 網(wǎng)絡(luò)部署等。以驗(yàn)證新技術(shù)的性能為例，與 4G 相比，5G 的頻譜組 合場(chǎng)景復(fù)雜，既有低頻段的 Sub-6GHz，又有規(guī)劃中的毫米波。每項(xiàng)新技術(shù)都需 要專門的測(cè)試解決方案，測(cè)試需求增加。另一方面，5G 極大地拓寬了測(cè)試場(chǎng)景。 目前，無線通信與射頻微波儀器的應(yīng)用領(lǐng)域包括無線通信、通用電子、軍工等， 未來將隨著 5G 技術(shù)落地將拓展更多的測(cè)試場(chǎng)景。
根據(jù)弗若斯特沙利文統(tǒng)計(jì)預(yù)測(cè)，2020 年-2025 年，我國(guó)射頻類儀器市場(chǎng) CAGR 有望實(shí)現(xiàn) 7.1%，達(dá)到 9 億美元，較全球同期平均 CAGR 高出 1.1pct。我們認(rèn)為， 受益于 5G 通信規(guī)?；?yīng)，射頻類儀器有望成為我國(guó)電子測(cè)量行業(yè)高速增長(zhǎng)的主 要驅(qū)動(dòng)因素。
相比全球市場(chǎng)， 波形發(fā)生器在我國(guó)市場(chǎng)的增長(zhǎng)速率將略快。根據(jù)弗若斯特沙 利文統(tǒng)計(jì)預(yù)測(cè)，2015 至 2020 期間，我國(guó)波形發(fā)生器的市場(chǎng)規(guī)模從 0.9 億美元增 長(zhǎng)至 1.1 億美元，CAGR 3.8%，預(yù)計(jì)在 2025 年將達(dá)到 1.3 億美元，5 年 CAGR 為 4.5%； 2015 年至 2020 年，全球波形發(fā)生器的市場(chǎng)規(guī)模以 CAGR 2.8%從 2.7 億美元增長(zhǎng)至 3.2 億美元，并將在 2025 年達(dá)到 3.9 億，CAGR 4.3%。
電源與電子負(fù)載在我國(guó)與全球的電子測(cè)量市場(chǎng)增長(zhǎng)率相似。2015 至 2020 期 間，全球電源與電子負(fù)載以 CAGR 4.5%從 2015 年的 8 億美元增長(zhǎng)至 2020 年的 9 億美元，2025 年市場(chǎng)有望達(dá)到 12 億美元，CAGR 5.0%。2015 年-2020 年， 我國(guó)電源與電子負(fù)載以 CAGR 4.7%從 2 億美元增長(zhǎng)至 3 億美元，預(yù)計(jì)將在 2025 年達(dá)到 4 億美元。
2 行業(yè)百舸爭(zhēng)流，何為競(jìng)爭(zhēng)“勝負(fù)手”
2.1 放眼海外，美國(guó)、德國(guó)、日本穩(wěn)居電子測(cè)量產(chǎn)業(yè)前列
工業(yè)基礎(chǔ)雄厚，美國(guó)、德國(guó)、日本在電子測(cè)量市場(chǎng)占據(jù)主導(dǎo)地位。美國(guó)、德 國(guó)、日本具有良好的上下游產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，電子測(cè)量?jī)x器起步較早，市場(chǎng)需求已不斷 向產(chǎn)品更新?lián)Q代轉(zhuǎn)變，市場(chǎng)規(guī)模大，需求穩(wěn)定。
美國(guó)：通用電子測(cè)試測(cè)量?jī)x器主要的市場(chǎng)和制造國(guó)。美國(guó)擁有是德科技、泰 克、力科等全球知名測(cè)量?jī)x器企業(yè)，在電子測(cè)量?jī)x器領(lǐng)域擁有強(qiáng)大的研發(fā)實(shí)力。 同時(shí)美國(guó)在無線通信、雷達(dá)、導(dǎo)航、電子對(duì)抗等領(lǐng)域具有強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力，電子測(cè) 量?jī)x器市場(chǎng)需求規(guī)模大。
德國(guó)：全球汽車、歐洲電子和半導(dǎo)體的主要制造中心。德國(guó)擁有全球知名測(cè) 量?jī)x器企業(yè)羅德與施瓦茨，同時(shí)歐盟及英國(guó)等都在積極推動(dòng) 5G 商用化，5G 落地 過程中涉及到大量的測(cè)試環(huán)節(jié)，將刺激歐洲無線電測(cè)量?jī)x器市場(chǎng)需求穩(wěn)定增長(zhǎng)。
日本：擁有半導(dǎo)體、汽車等核心工業(yè)，質(zhì)量要求嚴(yán)格。安立是日本本土電子 測(cè)量知名企業(yè)。1976 年日本開始實(shí)行“DRAM 制法革新”國(guó)家項(xiàng)目，設(shè)立大規(guī) 模集成電路的共同組合技術(shù)創(chuàng)新行動(dòng)項(xiàng)目（VLSI），打造 DRAM 集成電路產(chǎn)業(yè)群。 同時(shí)，日本擁有豐田、三菱等汽車產(chǎn)業(yè)，對(duì)質(zhì)量要求嚴(yán)格，電子測(cè)量需求強(qiáng)勁。
北美和亞洲仍是全球電子測(cè)量?jī)x器最大市場(chǎng)。根據(jù) Technavio 統(tǒng)計(jì)，2019 年 全球電子測(cè)量?jī)x器銷售額中，亞太地區(qū)占比 34.9%，北美地區(qū)占比 32.2%。我們 認(rèn)為一方面由于北美地區(qū)以美國(guó)為代表的國(guó)家工業(yè)基礎(chǔ)深厚，且擁有是德科技、 泰克等優(yōu)秀電子測(cè)量廠商，產(chǎn)業(yè)鏈完備；另一方面，亞太地區(qū)工業(yè)發(fā)展迅速，如 我國(guó)、日本、印度等國(guó)家正采取措施推動(dòng)各產(chǎn)業(yè)在這些國(guó)家建立制造和研發(fā)基地， 其中，我國(guó)已成為全球的電子產(chǎn)品制造大基地，亞太地區(qū)電子測(cè)量?jī)x器的市場(chǎng)需 求將呈現(xiàn)較快增長(zhǎng)的趨勢(shì)。Technavio 預(yù)測(cè) 2024 年亞太地區(qū)電子測(cè)量市場(chǎng)比重將 較 2019 年提升 1.7pct 至 36.6%，CAGR 5.9%。
2.2 回顧國(guó)內(nèi)，我國(guó)電子測(cè)量行業(yè)仍處于起步階段
我國(guó)電子測(cè)量市場(chǎng)較為集中，本土廠商較國(guó)際巨頭存在較大差異。根據(jù)弗若 斯特沙利文統(tǒng)計(jì)，2019 年全球前 5 大廠商是德科技、羅德與施瓦茨、安立、泰克、 力科在我國(guó)合計(jì)市占率達(dá) 43.1%，且收入體量較國(guó)內(nèi)廠商存在倍數(shù)差距。
本土廠商市場(chǎng)占有率有待提升。根據(jù)弗若斯特沙利文統(tǒng)計(jì)預(yù)測(cè)，2020 年我國(guó) 通用電子測(cè)量?jī)x器市場(chǎng)規(guī)模 48 億美元，我們梳理了普源精電、鼎陽(yáng)科技、優(yōu)利德、 創(chuàng)遠(yuǎn)儀器、坤恒順維與思林杰 2020 年度國(guó)內(nèi)相關(guān)業(yè)務(wù)收入，測(cè)算本土廠商在國(guó)內(nèi) 市場(chǎng)份額。上述公司 2020 年國(guó)內(nèi)市占率合計(jì) 4.1%，國(guó)產(chǎn)化替代仍存在較大空間。
2.3 電子測(cè)量行業(yè)壁壘在何處？
不同應(yīng)用領(lǐng)域的產(chǎn)品種類有所不同，其切入特定領(lǐng)域的難點(diǎn)在于技術(shù)、品牌、 渠道、產(chǎn)品品類豐富度等方面。我們認(rèn)為，技術(shù)、人才、品牌與客戶為行業(yè)主要 壁壘：
技術(shù)壁壘：電子測(cè)量行業(yè)屬于技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，尤其是隨著電子信息行業(yè)不 斷深化，高端的終端產(chǎn)品對(duì)電子測(cè)量?jī)x器的要求也逐日提高，需保證信號(hào)質(zhì)量、 頻譜純度、穩(wěn)定度、數(shù)據(jù)交換及信號(hào)處理能力等指標(biāo)有著亮眼的表現(xiàn)。新進(jìn)入行 業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)者面臨著較高的技術(shù)壁壘。
人才壁壘：儀器構(gòu)造復(fù)雜、精密度高、研發(fā)難度較大、研發(fā)周期長(zhǎng)、研發(fā)投 入大、下游要求日新月異等特點(diǎn)是電子測(cè)量行業(yè)研發(fā)過程中所帶來的挑戰(zhàn)。故企 業(yè)需保證有足夠的人次儲(chǔ)備、人才培養(yǎng)機(jī)制，才可以有能力做出高質(zhì)量的產(chǎn)品， 且維持不斷創(chuàng)新迭代的趨勢(shì)。
品牌壁壘：電子測(cè)量?jī)x器的穩(wěn)定性和準(zhǔn)確性決定著下游產(chǎn)品的質(zhì)量，因此下 游采購(gòu)方會(huì)選擇技術(shù)水平高、行業(yè)口碑好的廠商。
客戶壁壘：采購(gòu)方出于對(duì)產(chǎn)品穩(wěn)定性以及更換測(cè)量?jī)x器的機(jī)會(huì)成本考量，會(huì) 注重測(cè)試設(shè)備的升級(jí)迭代的連續(xù)性，以及后續(xù)維護(hù)服務(wù)等。高質(zhì)量和高口碑的測(cè) 量儀器，有著較強(qiáng)的客戶粘性。
2.4 他山之石，從是德科技把握電子測(cè)量?jī)x器廠商發(fā)展路徑
脫胎安捷倫，成為行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者。是德科技原本為分析儀器巨頭安捷倫下的電 子測(cè)試測(cè)量業(yè)務(wù)部門。2013 年，安捷倫科技宣布了新一輪改革方案，將電子測(cè)試 測(cè)量業(yè)務(wù)打包拆分后以是德科技的名義單獨(dú)運(yùn)營(yíng)，并于 2013 年成功在紐交所上市， 而安捷倫保留了原有的化學(xué)分析和生命科學(xué)等業(yè)務(wù)。
獨(dú)立后的是德科技通過外購(gòu)方式不斷強(qiáng)化其在測(cè)量?jī)x器領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)。2012 年 以來，公司收購(gòu)方向主要圍繞軟件化與完整行業(yè)解決方案進(jìn)行。2018 年公司推出 PathWave，是業(yè)界首創(chuàng)的設(shè)計(jì)和測(cè)試軟件平臺(tái)，通過連接產(chǎn)品開發(fā)路徑中的每一 步來加速工作流程，涵蓋了從設(shè)計(jì)和仿真到原型和測(cè)試再到制造的全流程。此外 公司還推出業(yè)界首款 5G 新空口（NR）信道仿真解決方案，并被五大通信客戶提 前采用，而公司推出的 Infiniium UXR 系列超高性能示波器具有 110GHz 的真實(shí) 模擬帶寬和業(yè)界領(lǐng)先的信號(hào)完整性，能支持并加速下一代電子產(chǎn)品的研究和設(shè)計(jì)。
技術(shù)能力不斷平臺(tái)化，軟件與服務(wù)成為主旋律。我們認(rèn)為，未來電子測(cè)量的 競(jìng)爭(zhēng)重點(diǎn)仍在于軟件功能模塊。從成本結(jié)構(gòu)看，目前我國(guó)通用電子測(cè)量?jī)x器廠商 主要來自直接材料、制造費(fèi)用等項(xiàng)目，毛利率總體在 55%左右。2020 財(cái)年，是德 科技綜合毛利率 60%，我們認(rèn)為主要由于公司軟件化收入占比不斷提升。2020 財(cái)年是德科技軟件及服務(wù)收入占比 19%，較上年同期提升 2pct。我們認(rèn)為軟件業(yè) 務(wù)占比提升不僅能夠有效改善公司成本結(jié)構(gòu)，同時(shí)也為公司業(yè)務(wù)擴(kuò)張?zhí)峁┍Ｕ稀?/p>
推出 PathWave 平臺(tái)，涵蓋客戶的產(chǎn)品設(shè)計(jì)全流程。PathWave 是一款集設(shè) 計(jì)、設(shè)計(jì)、測(cè)試、測(cè)量和分析功能于一身的軟件平臺(tái)，可幫助客戶從概念設(shè)計(jì)到 產(chǎn)品生產(chǎn)和部署的各個(gè)階段加速創(chuàng)新和產(chǎn)品開發(fā)。PathWave 最大特點(diǎn)為，在一 個(gè)開放式的開發(fā)環(huán)境中集成了設(shè)計(jì)軟件、儀器控制和針對(duì)特定應(yīng)用的測(cè)試軟件， 讓用戶可快速創(chuàng)建高性能的解決方案。
開放性，PathWave 連接并集成了所有設(shè)計(jì)和測(cè)試資源。PathWave 通過提 供開放式 API，可實(shí)現(xiàn)簡(jiǎn)單、快速的定制；輕松集成先進(jìn)的技術(shù)，包括第三方軟 硬件；快速連接兼容硬件，加速測(cè)試工作流程并提高生產(chǎn)效率。
可擴(kuò)展性，PathWave 提供靈活的計(jì)算功能。PathWave 可在本地，云端， 或者同時(shí)在本地和云端操作，以加速設(shè)計(jì)和測(cè)試計(jì)算能力；可以在本地或云端處 理整個(gè)工作流程的測(cè)試數(shù)據(jù)；縮短設(shè)計(jì)和測(cè)試工作流程中各開發(fā)階段的過渡時(shí)間。
可預(yù)測(cè)性，PathWave 提供了強(qiáng)大的分析工具。PathWave 能夠快速提供全 面的數(shù)據(jù)分析，確定趨勢(shì)并排除故障；監(jiān)測(cè)每個(gè)測(cè)試資源的使用情況和健康狀況， 以提高生產(chǎn)率和調(diào)度速度；捕獲并分析大數(shù)據(jù)，以提高工作流程處理速度和效率。
本質(zhì)上，PathWave 可理解為開發(fā)者工具軟件包，通過增加不同功能模塊實(shí) 現(xiàn)不同場(chǎng)景下的可復(fù)用性。PathWave 平臺(tái)包含有云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、機(jī)器學(xué)習(xí)、 人工智能等多個(gè)工具包，用戶在使用過程中可以通過類似拼搭“樂高積木”的方 式，對(duì)各項(xiàng)功能進(jìn)行排列組合，形成定制化解決方案。目前 PathWave 軟件已覆 蓋設(shè)計(jì)、測(cè)試、應(yīng)用軟件、程序庫(kù)和插件等，打通了測(cè)試環(huán)節(jié)全生命周期。
3 產(chǎn)業(yè)鏈：上中下游革故鼎新
電子測(cè)量是產(chǎn)業(yè)鏈信息化、自動(dòng)化、標(biāo)準(zhǔn)化的重要基礎(chǔ)。電子測(cè)量?jī)x器在電 子信息各個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中都起到了不可替代的作用。從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈角度出發(fā)，電子測(cè) 量?jī)x器位于中游，上游主要為 IC 芯片、PCB 加工等原材料供應(yīng)、制造廠商。下游 為高校、國(guó)防軍工研究所、制造業(yè)等。
3.1 上游：主要為原材料廠商，芯片地位較突出
電子測(cè)量?jī)x器行業(yè)上游供應(yīng)商主要有電子元器件廠商、電子材料廠商、機(jī)電 產(chǎn)品廠商、機(jī)械加工和電子組裝廠等。其中電子元器件為主要部件，可分為主動(dòng)、 被動(dòng)電子元器件。主動(dòng)電子元器件能夠執(zhí)行信號(hào)變換、數(shù)據(jù)處理，由 IC 芯片、二 極管、三極管等組成；被動(dòng)電子元器件包括 PCB 板、電阻、電容、電感及被動(dòng)射 頻元器件等。
電子測(cè)量?jī)x器本身對(duì)于精度要求高，因此對(duì)電子元器件有較高的性能要求。 比如高帶寬示波器在采集高速信號(hào)時(shí)需要用到高帶寬的放大器芯片和高速模數(shù)轉(zhuǎn) 換器芯片等核心芯片；高精度數(shù)字萬(wàn)用表需要對(duì)電壓進(jìn)行穩(wěn)定的分壓需要用到年 穩(wěn)定度在 ppm（百萬(wàn)分之一）級(jí)別的高精度電阻；射頻類儀器中用到很多微帶線 和帶狀線濾波器直接在 PCB 上加工，對(duì) PCB 的加工精度和 PCB 基材的介電常數(shù) 穩(wěn)定性及介質(zhì)損耗提出很高要求。我們認(rèn)為，電子元器件性能決定了電子測(cè)量?jī)x 器的精度水平。
電子測(cè)量?jī)x器逐漸向軟件化、智能化發(fā)展，芯片重要性愈加顯著。不同于消 費(fèi)類電子產(chǎn)品追求高集成度和低功耗，電子測(cè)試測(cè)量?jī)x器追求極致的整機(jī)性能， 需要同時(shí)滿足寬帶、大動(dòng)態(tài)范圍和靈活且復(fù)雜的信號(hào)處理要求，在設(shè)計(jì)時(shí)往往優(yōu) 先考慮選擇各種芯片類型中性能最為優(yōu)良的型號(hào)來組建系統(tǒng)。這使得儀器系統(tǒng)中 所用的芯片，除了針對(duì)儀器專門定制的芯片外，其它大部分芯片的集成度都相對(duì) 較低；也使得儀器所用芯片種類繁多，幾乎涵蓋了現(xiàn)今芯片分類中所有的品類。
芯片種類多、研發(fā)周期長(zhǎng)、設(shè)計(jì)難度大，常以外購(gòu)為主，少數(shù)廠商選擇自研。 電子測(cè)試測(cè)量?jī)x器廠商難以承擔(dān)自身產(chǎn)品的全部芯片研發(fā)，通常是選擇上游芯片 廠商的現(xiàn)成芯片來設(shè)計(jì)產(chǎn)品，只有少數(shù)研發(fā)實(shí)力強(qiáng)的廠商如普源精電、鼎陽(yáng)科技 等為了產(chǎn)品品質(zhì)的提升和實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品差異化而自主研發(fā)儀器核心芯片。
疫情縮減芯片產(chǎn)量，美國(guó)實(shí)施制裁將我國(guó)電子測(cè)量行業(yè)引入“分水嶺”。2020 年新冠疫情推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)與移動(dòng)計(jì)算技術(shù)發(fā)展，而上述產(chǎn)業(yè)需要大量智能化設(shè)備支 撐，而疫情同時(shí)也大部分產(chǎn)業(yè)都處于壓縮狀態(tài)，相應(yīng)的制造需求也大幅度降低， 從而導(dǎo)致上升的需求與下降的供給“剪刀差”。2020 年 12 月 18 日，美國(guó)商務(wù)部 工業(yè)與安全局宣布將中芯國(guó)際列入“實(shí)體清單”。此時(shí)，訂單集中涌向中國(guó)臺(tái)灣的 企業(yè)等，進(jìn)一步加劇了芯片短缺。（報(bào)告來源：未來智庫(kù)）
芯片自研能力突出，以普源精電為代表的國(guó)產(chǎn)化電子測(cè)量巨頭有望“突破重 圍”。2007 年，普源精電就投入了示波器芯片研發(fā)，并于 2017 年成功推出“鳳 凰座”示波器芯片模組，逐步打破了美國(guó)高端芯片出口限制的制約。2019 年公司 推出的基于“鳳凰座”芯片組及 UltraVision II 技術(shù)平臺(tái)的國(guó)內(nèi)高端型 MSO8000 系列示波器實(shí)現(xiàn)了最高 2GHz 帶寬及更深存儲(chǔ)、更高刷新率、全數(shù)字觸發(fā)、全內(nèi) 存測(cè)量等特性。鼎陽(yáng)科技于 2020 年 5 月完成了 4GHz 數(shù)字示波器前端放大器芯 片項(xiàng)目立項(xiàng)，并計(jì)劃于 2021 年底完成樣片測(cè)試，于 2022 年 5 月用于其數(shù)字示波 器產(chǎn)品。我們認(rèn)為，自研芯片較外購(gòu)芯片能夠更好契合公司產(chǎn)品，從而使數(shù)字示 波器等產(chǎn)品應(yīng)用于復(fù)雜使用場(chǎng)景。
普源精電高端數(shù)字示波器均使用自研芯片，提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。根據(jù)普源精電 招股書，帶寬為 5GHz/2GHz 數(shù)字示波器分別使用 DS7000 系列與 MSO/DS8000 系列芯片，以提升產(chǎn)品性能與產(chǎn)品集成度，并降低生產(chǎn)成本。對(duì)于帶寬≥500MHz 中端產(chǎn)品，使用自研芯片能夠?qū)崿F(xiàn) 8GSa/s 采樣率，而外購(gòu)芯片僅能實(shí)現(xiàn) 2GSa/s 采樣率。同時(shí)公司在示波器專用模擬前端芯片和信號(hào)處理芯片上突破了帶寬和采 樣率的技術(shù)壁壘，初步具備在國(guó)內(nèi)高端型示波器市場(chǎng)與國(guó)外龍頭廠商競(jìng)爭(zhēng)的能力。
3.2 中游：政策利好，國(guó)產(chǎn)替代成為趨勢(shì)
3.2.1 政策層：多項(xiàng)政策頻頻出臺(tái)，行業(yè)場(chǎng)景均受益
電子測(cè)量行業(yè)關(guān)乎我國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度及質(zhì)量，意義重大，屬于國(guó)家 戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)。隨著國(guó)內(nèi)外局勢(shì)愈發(fā)復(fù)雜、中美關(guān)系不確定性增強(qiáng)以及我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié) 構(gòu)優(yōu)化需求迫切，我國(guó)為加快國(guó)內(nèi)電子測(cè)量行業(yè)快速發(fā)展推出一系列鼓勵(lì)政策。
3.2.2 產(chǎn)品層：小步快跑，持續(xù)向高端化演進(jìn)
各廠商產(chǎn)品逐漸實(shí)現(xiàn)高端化突破，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)改善。技術(shù)層面，國(guó)內(nèi)廠商 產(chǎn)品線均處于迭代狀態(tài)。普源精電自 2017 年推出“鳳凰座”示波器專用芯片模組， 并基于該項(xiàng)技術(shù)于 2020 年，2021 年將數(shù)字示波器性能提升至最高 4GHz 帶寬、 20GSa/s 實(shí)時(shí)采樣率；最高 4GHz 帶寬、20GSa/s 實(shí)時(shí)采樣率。鼎陽(yáng)科技于 2022 年 3 月發(fā)布了 26.5GHz 測(cè)量頻率范圍的高端矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀，標(biāo)志鼎陽(yáng)科技成為 國(guó)內(nèi)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中唯一一個(gè)同時(shí)擁有行業(yè)四大主力產(chǎn)品（數(shù)字示波器、信號(hào)發(fā) 生器、頻譜分析儀和矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀）且四大主力產(chǎn)品全線進(jìn)入高端領(lǐng)域的廠商。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)層面，各公司高端化產(chǎn)品收入比重均處于上升階段。截至 1H21，普 源精電數(shù)字示波器、射頻類儀器、波形發(fā)生器與萬(wàn)用表高端產(chǎn)品收入占比達(dá)到 12%， 較 2020 年底提升 1pct。2021 年，鼎陽(yáng)科技高端產(chǎn)品收入占比 11%，較上年同 期提升 4pct。我們認(rèn)為高端化產(chǎn)品收入占比一方面來自于公司自研芯片能力增強(qiáng)， 需要更多定制化高端產(chǎn)品協(xié)同，另一方面來自于國(guó)產(chǎn)化替代需求。
3.3 下游：各廠家聚焦點(diǎn)有所不同，新場(chǎng)景推動(dòng)應(yīng)用創(chuàng)新
通用電子測(cè)量?jī)x器應(yīng)用范圍廣，下游客戶較為分散。通常情況下，只要同電 子設(shè)備有關(guān)的企業(yè)，均需要用到電子測(cè)量?jī)x器，典型下游客戶主要包含制造業(yè)、 教育行業(yè)、軍工、通信、能源與消費(fèi)電子等。
各廠商側(cè)重點(diǎn)有所不同，通信、教育與消費(fèi)電子是主要應(yīng)用方向。根據(jù)我們 整理統(tǒng)計(jì)，普源精電下游客戶主要為以高校為代表的教育行業(yè)，截至 1H21，普源 精電銷商下游前五大終端客戶有 4 家均為高校，占經(jīng)銷收入比例 3.2%；鼎陽(yáng)科技 更側(cè)重半導(dǎo)體、汽車電子為主；坤恒順維下游客戶主要由移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商與設(shè)備制造 商組成；思林杰在消費(fèi)電子領(lǐng)域具備較大優(yōu)勢(shì)；創(chuàng)遠(yuǎn)儀器聚焦于移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商與航 空航天。
3.3.1 通信及物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)
信息通信行業(yè)同樣是電子測(cè)量?jī)x器服務(wù)商的重要戰(zhàn)場(chǎng)。隨著 5G 等技術(shù)的逐漸 落實(shí)，無線通信技術(shù)成果激增，即將迎來新一輪的爆發(fā)期，電子測(cè)量?jī)x器也將進(jìn) 一步向高端方向發(fā)展。示波器、任波形發(fā)生器等普及率高的常見儀器向更高頻率、 更高帶寬發(fā)展，廣泛用于無線通信類產(chǎn)品測(cè)試的頻譜分析儀、射頻信號(hào)源等射頻 類設(shè)備也將擁有更多應(yīng)用場(chǎng)景。
物聯(lián)網(wǎng)及可穿戴設(shè)備發(fā)展進(jìn)一步打開電子測(cè)量市場(chǎng)空間。物聯(lián)網(wǎng)智能設(shè)備依靠無線通信連接到互聯(lián)網(wǎng)或設(shè)備間互聯(lián)。在產(chǎn)品上市前必須經(jīng)過必要的測(cè)試，使 其符合設(shè)計(jì)及規(guī)范。智能可穿戴設(shè)備特點(diǎn)在于功耗低且自帶電池，需要高精度的 測(cè)試測(cè)量?jī)x器測(cè)試基功耗。根據(jù)智研咨詢統(tǒng)計(jì)預(yù)測(cè)，2020 年全球可穿戴設(shè)備產(chǎn)量 已達(dá)到 3.4 億臺(tái)，并有望于 2024 年突破 6.0 億臺(tái)，CAGR 為 15.5%。2024 年， 我國(guó)可穿戴設(shè)備產(chǎn)量有望達(dá)到 3.4 億臺(tái)，占全球總設(shè)備比重約 56.4%，較 2020 年提升 9.7pct。我們認(rèn)為，得益于高速增長(zhǎng)的智能穿戴設(shè)備及日益提升的精度需 求，電子測(cè)量行業(yè)有望迎來新一輪成長(zhǎng)。
3.3.2 航空航天與國(guó)防
在航空航天和國(guó)防領(lǐng)域，各類飛行器及導(dǎo)航制導(dǎo)設(shè)備的開發(fā)和試驗(yàn)都需要電 子測(cè)量?jī)x器的全程參與。隨著全球化的推進(jìn)，人們對(duì)飛機(jī)出行的需求大幅增加， 根據(jù)德勤預(yù)測(cè)，未來 20 年全球?qū)⑸a(chǎn)超過 40,000 架飛機(jī)。與此同時(shí)，科學(xué)技術(shù) 的發(fā)展以及地緣政治緊張局勢(shì)的加劇，推動(dòng)了全球各國(guó)對(duì)軍事裝備升級(jí)換代的需 求，從而進(jìn)一步加大了對(duì)通用電子測(cè)試測(cè)量?jī)x器的需求。
準(zhǔn)確性、可靠性、可重復(fù)性是航天軍用測(cè)試的關(guān)鍵。航空航天系統(tǒng)測(cè)試系統(tǒng) 自始至終都要保持優(yōu)異的性能，但根據(jù)是德科技統(tǒng)計(jì)，航空航天維護(hù)成本動(dòng)輒就 會(huì)超過初始購(gòu)價(jià)的 70%，檢測(cè)難度較大。
3.3.3 汽車領(lǐng)域
車載網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)是電子測(cè)量的主要應(yīng)用場(chǎng)景。汽車內(nèi)有超過 100 個(gè)電子控制單 元（ECU），控制發(fā)動(dòng)機(jī)，空調(diào)，轉(zhuǎn)向，攝像頭，剎車，無線通信等系統(tǒng)等構(gòu)成了 一套車載網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)。工程師需要一種能夠?qū)鬏攨f(xié)議和各種傳感器模擬信號(hào)波形 同時(shí)觀測(cè)的工具，以將復(fù)雜的波形信號(hào)轉(zhuǎn)化成數(shù)據(jù)，更可以執(zhí)行特定觸發(fā)，如捕 獲節(jié)氣門位置傳感器在特定角度時(shí)的總線狀態(tài)和此時(shí)其他各路信號(hào)的變化情況。
自動(dòng)駕駛興起，車載以太網(wǎng)為電子測(cè)量提出新要求。自動(dòng)駕駛、高級(jí)駕駛輔 助系統(tǒng)的發(fā)展對(duì)強(qiáng)大、可靠的高速車載網(wǎng)絡(luò)（IVN）提出了更高要求。車載以太網(wǎng) 通過降低成本、重量和復(fù)雜性來滿足這些需求。車載以太網(wǎng)的優(yōu)勢(shì)在于其具有多 點(diǎn)連接以及更高帶寬和低延遲。此外，車載以太網(wǎng)還有從 100Mbps 到 1Gbps 的 增長(zhǎng)空間。對(duì)車載以太網(wǎng)信號(hào)穩(wěn)定測(cè)試需要廠商了解汽車、工業(yè)和移動(dòng)等目標(biāo)市 場(chǎng)的技術(shù)趨勢(shì)，還深知標(biāo)準(zhǔn)對(duì)于確保技術(shù)互聯(lián)互通的重要性。
是德科技示波器能夠進(jìn)行硬件表征和微處理器接口驗(yàn)證，實(shí)現(xiàn)時(shí)間敏感網(wǎng)絡(luò) 測(cè)試（TSN）。TSN 通過單個(gè)標(biāo)準(zhǔn)以太網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)高輸出電子控制單元（ECU）的實(shí)時(shí)控制和同步。車載系統(tǒng)中，一個(gè)端口可能會(huì)交換 150 到 200 個(gè)數(shù)據(jù)流。每個(gè) 流都有各自的優(yōu)先級(jí)、緊急程度和應(yīng)用數(shù)據(jù)。TSN 測(cè)試會(huì)將所有端口都連接到系 統(tǒng)上，檢查整體情況，從而準(zhǔn)確掌握網(wǎng)絡(luò)的特性。通過在 Infiniium 示波器安裝車 載以太網(wǎng)發(fā)射機(jī)一致性軟件，能自動(dòng)執(zhí)行物理層電氣測(cè)試，從而判斷產(chǎn)品是否符 合電氣與 IEEE 和 OPEN 聯(lián)盟規(guī)定的傳輸一致性要求。
4 國(guó)內(nèi)相關(guān)公司業(yè)務(wù)及介紹
4.1 普源精電
公司自成立以來專注于通用電子測(cè)量?jī)x器領(lǐng)域的前沿技術(shù)開發(fā)與突破。公司 以通用電子測(cè)量?jī)x器的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售為主要業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品包括數(shù)字示波器、 射頻類儀器、波形發(fā)生器、電源及電子負(fù)載、萬(wàn)用表及數(shù)據(jù)采集器等，是目前唯 一搭載自主研發(fā)數(shù)字示波器核心芯片組并成功實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化的中國(guó)企業(yè)。公司 產(chǎn)品逐步在時(shí)域和頻域測(cè)試測(cè)量應(yīng)用方向?qū)崿F(xiàn)多元化行業(yè)覆蓋，為教育與科研、 工業(yè)生產(chǎn)、通信行業(yè)、航空航天、交通與能源、消費(fèi)電子等各行業(yè)提供科學(xué)研究、 產(chǎn)品研發(fā)與生產(chǎn)制造的測(cè)試測(cè)量保障，并在前沿科學(xué)技術(shù)、新一代信息技術(shù)和新 型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的發(fā)展中提供支撐。
公司的主要產(chǎn)品包括數(shù)字示波器、射頻類儀器、波形發(fā)生器、電源及電子負(fù) 載、萬(wàn)用表及數(shù)據(jù)采集器等產(chǎn)品。公司聚焦于數(shù)字示波器產(chǎn)品的研發(fā)與生產(chǎn)，2009 年推出的基于自研UltraVision技術(shù)平臺(tái)的DS6000系列數(shù)字示波器是國(guó)內(nèi)首臺(tái)具 備 1GHz 帶寬，并提供高采樣率、深存儲(chǔ)、高波形刷新率、數(shù)字熒光顯示等特性 的數(shù)字示波器產(chǎn)品。
基于該技術(shù)平臺(tái)的 DS1000Z 及 DS2000 系列數(shù)字示波器目 前仍是市場(chǎng)上廣受歡迎的經(jīng)濟(jì)型產(chǎn)品，主要面向教育教學(xué)應(yīng)用及小微企業(yè)研發(fā)生 產(chǎn)等。2019 年公司推出的基于自研“鳳凰座”示波器芯片組及 UltraVisionII 技術(shù) 平臺(tái)的 MSO8000 系列國(guó)產(chǎn)高端數(shù)字示波器，實(shí)現(xiàn)了 2GHz 帶寬及更高采樣率、 更深存儲(chǔ)、更高捕獲率、全數(shù)字觸發(fā)、全內(nèi)存測(cè)量的特性。
2020 年公司推出全新 的數(shù)字示波器 DS70000 系列標(biāo)志著公司正式步入國(guó)際高帶寬數(shù)字示波器行列，憑 借自研“鳳凰座”示波器專用芯片組的卓越性能，實(shí)現(xiàn)了最高 4GHz 帶寬、20GSa/s 實(shí)時(shí)采樣率。同時(shí)推出的 UltraVisionIII 技術(shù)平臺(tái)，可實(shí)現(xiàn)數(shù)字示波器存儲(chǔ)深度達(dá) 到 2Gpts，刷新率高達(dá) 1,000,000 波形/秒，并支持 8bit~16bit 可變分辨率，F(xiàn)FT 速率達(dá)到 10,000 次/秒。2021 年，公司推出的最新數(shù)字示波器 DS70000 系列實(shí) 現(xiàn)了國(guó)內(nèi)最高 5GHz 帶寬、20GSa/s 實(shí)時(shí)采樣率，綜合性能在國(guó)產(chǎn)數(shù)字示波器領(lǐng) 域中處于領(lǐng)先行列，該產(chǎn)品已于 2021 年上半年實(shí)現(xiàn)銷售。
通用電子測(cè)量?jī)x器客戶群非常廣泛，分布于教育與科研、工業(yè)生產(chǎn)、通信行 業(yè)、航空航天、交通與能源、消費(fèi)電子等各種領(lǐng)域?？傮w來說，公司產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng) 域廣泛、終端客戶數(shù)量眾多，因此經(jīng)銷商下游終端主要客戶的銷售較為分散，銷 售金額及占比均較低。
4.2 鼎陽(yáng)科技
公司在理解行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)狀況和分析自身競(jìng)爭(zhēng)力的基礎(chǔ)上，制定了“研發(fā)+產(chǎn)品+ 品牌”的發(fā)展戰(zhàn)略。經(jīng)過多年的發(fā)展，公司已經(jīng)發(fā)展成為國(guó)內(nèi)技術(shù)領(lǐng)先的通用電 子測(cè)試測(cè)量?jī)x器企業(yè)之一，具備國(guó)內(nèi)先進(jìn)通用電子測(cè)試測(cè)量?jī)x器研發(fā)、生產(chǎn)和銷 售能力?！癝IGLENT”品牌已經(jīng)成為全球知名的通用電子測(cè)試測(cè)量?jī)x器品牌，在北 美、歐洲、國(guó)內(nèi)等主要市場(chǎng)得到客戶的廣泛認(rèn)可。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，不斷推出更有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品。公司持續(xù)完善產(chǎn)品線，并推動(dòng) 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)往更高檔次發(fā)展。公司一方面對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品線進(jìn)行縱向拓展，不斷推出更 高檔次的產(chǎn)品；另一方面在通用電子測(cè)試測(cè)量?jī)x器領(lǐng)域進(jìn)行橫向拓寬，不斷豐富 公司產(chǎn)品品類；同時(shí)根據(jù)市場(chǎng)需求變化對(duì)原有產(chǎn)品進(jìn)行升級(jí)優(yōu)化，不斷推出綜合 性能更好的新產(chǎn)品，逐步替代原有產(chǎn)品。上述措施，使得公司各檔次產(chǎn)品營(yíng)收均 呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，其中低端產(chǎn)品同比增長(zhǎng) 24%，中端產(chǎn)品同比增長(zhǎng) 33%，高端產(chǎn)品同 比增長(zhǎng) 131%。
公司自主品牌“SIGLENT”已經(jīng)成為全球知名的通用電子測(cè)試測(cè)量?jī)x器品牌。 公司于 2022 年 3 月發(fā)布 SDS6000L 數(shù)字示波器，成為國(guó)內(nèi)第一家發(fā)布 2GHz 帶 寬 8 通道數(shù)字示波器的數(shù)字示波器廠商，再次填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)空白?；诙嗯_(tái) SDS6000L 系列高分辨率緊湊型數(shù)字示波器組網(wǎng)搭建，具有最高 512 通道、12-bit 垂直分辨率、優(yōu)秀的本底噪聲性能和垂直測(cè)量精度，能滿足多通道、高精度的測(cè)量需求。模擬通道的最大帶寬 2GHz，采樣率最高 10GSa/s，存儲(chǔ)深度可達(dá) 500Mpts/通道。進(jìn)一步豐富公司產(chǎn)品種類，提高產(chǎn)品配套能力，鞏固公司在國(guó)內(nèi) 通用電測(cè)測(cè)試測(cè)量領(lǐng)域行業(yè)地位。
4.3 創(chuàng)遠(yuǎn)儀器
公司專注于無線通信網(wǎng)絡(luò)測(cè)試、無線通信智能制造測(cè)試、無線電監(jiān)測(cè)和北斗 導(dǎo)航測(cè)試等三個(gè)方向。公司擁有自主品牌和一系列測(cè)試儀器核心專利技術(shù)，集研 發(fā)、生產(chǎn)和銷售為一體，并是具有完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的高新技術(shù)企業(yè)，榮獲 2016 年度國(guó)家科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎(jiǎng)特等獎(jiǎng)，2020 年度江蘇省科學(xué)技術(shù)獎(jiǎng)一等獎(jiǎng)。公司擁有 一支較強(qiáng)的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，核心骨干均有多年從事移動(dòng)通信、射頻微波、無線電監(jiān)測(cè)、 導(dǎo)航測(cè)試的研發(fā)經(jīng)驗(yàn)。公司主要產(chǎn)品包括信號(hào)分析與頻譜分析系列、信號(hào)模擬與 信號(hào)發(fā)生系列、無線電監(jiān)測(cè)與北斗導(dǎo)航測(cè)試系列、矢量網(wǎng)絡(luò)分析系系列、無線網(wǎng) 絡(luò)測(cè)試與信道模擬系列，是我國(guó)高端無線通信測(cè)試儀器行業(yè)的代表性企業(yè)。
公司研發(fā)實(shí)力不斷提高。公司進(jìn)一步聚焦 5G 和毫米波研發(fā)投入，不斷開發(fā)新 產(chǎn)品及推進(jìn)原有產(chǎn)品快速迭代，增強(qiáng)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力及持續(xù)盈利能力。報(bào)告期內(nèi)， 公司研發(fā)投入 7,115.67 萬(wàn)元，研發(fā)支出占營(yíng)業(yè)收入的比例為 23.37%。截至到報(bào) 告期末，公司累計(jì)申請(qǐng)國(guó)內(nèi)外專利 296 個(gè)，其中發(fā)明專利 196 個(gè)，占比 66.22%，報(bào)告期內(nèi)公司申請(qǐng)發(fā)明專利 38 個(gè)、實(shí)用新型專利 5 個(gè)、外觀設(shè)計(jì)專利 3 個(gè)、軟件 著作權(quán) 22 個(gè)。公司《移動(dòng)通信測(cè)試技術(shù)研究與儀器研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用》項(xiàng)目，榮 獲 2020 年度江蘇省科學(xué)技術(shù)一等獎(jiǎng)。2020 年聯(lián)合東南大學(xué)、是德科技、中國(guó)移 動(dòng)通信研究院等單位共同發(fā)布 5G 毫米波技術(shù)白皮書。
4.4 思林杰
公司深耕于工業(yè)自動(dòng)化檢測(cè)領(lǐng)域。在工業(yè)自動(dòng)化檢測(cè)領(lǐng)域進(jìn)行深度研發(fā)，為 終端客戶提供定制化檢測(cè)服務(wù)，形成了以嵌入式智能儀器模塊為核心的檢測(cè)方案， 并對(duì)通用化標(biāo)準(zhǔn)儀器的傳統(tǒng)檢測(cè)方案形成一定替代，有效地提高了客戶生產(chǎn)效率、 產(chǎn)品品質(zhì)和生產(chǎn)自動(dòng)化、智能化程度。經(jīng)過多年發(fā)展，公司自主研發(fā)的嵌入式智 能儀器模塊檢測(cè)方案已經(jīng)得到海內(nèi)外眾多知名企業(yè)認(rèn)可，服務(wù)客戶包括運(yùn)泰利、 振云精密、精實(shí)測(cè)控、廣達(dá)集團(tuán)、鴻海集團(tuán)、VIVO 等國(guó)內(nèi)知名企業(yè)，并成為全球 知名品牌蘋果、安費(fèi)諾、臉書、東京電子、所樂等公司的合格供應(yīng)商。
4.5 優(yōu)利德
公司致力于測(cè)試測(cè)量?jī)x器儀表的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于電 子、家用電器、機(jī)電設(shè)備、節(jié)能環(huán)保、軌道交通、汽車制造、冷暖通、建筑工程、 5G 新基建、新能源、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)中心、人工智能、電力建設(shè)及維護(hù)、醫(yī)療防 疫、高等教育和科學(xué)研究等領(lǐng)域。
公司主要產(chǎn)品分為電子電工測(cè)試儀表、測(cè)試儀器、溫度及環(huán)境測(cè)試儀表、測(cè) 繪測(cè)量?jī)x表、電力及高壓測(cè)試儀表 5 大類別產(chǎn)品線。電子電工測(cè)試儀表包括數(shù)字 萬(wàn)用表、數(shù)字鉗形表、電壓及連續(xù)性測(cè)試儀、測(cè)電筆網(wǎng)絡(luò)尋線儀等產(chǎn)品。主要用 于電信號(hào)采集、測(cè)量、監(jiān)控等，廣泛應(yīng)用于電子產(chǎn)品、電器產(chǎn)品、機(jī)電設(shè)備、軌 道交通、汽車、航空電子、礦冶石化設(shè)備等的研發(fā)、制造、安裝調(diào)試、維修維護(hù) 和教學(xué)科研等。測(cè)試儀器包括實(shí)驗(yàn)系統(tǒng)綜合測(cè)試平臺(tái)、示波器、信號(hào)發(fā)生器、頻 譜分析儀、直流穩(wěn)壓電源和臺(tái)式數(shù)字萬(wàn)用表等，應(yīng)用于電子制造、通訊、高等教 育及科研實(shí)驗(yàn)等領(lǐng)域。
溫度及環(huán)境測(cè)試儀表包括紅外熱成像儀、紅外測(cè)溫儀及環(huán) 境測(cè)試儀表等，廣泛應(yīng)用于安防、醫(yī)療、冷暖通、器械檢修等諸多領(lǐng)域。電力及 高壓測(cè)試儀表包括絕緣電阻測(cè)試儀、接地電阻測(cè)試儀、電氣綜合測(cè)試儀等。測(cè)繪 測(cè)量?jī)x表以土建工程、建筑施工、家庭裝修等應(yīng)用為主，具體產(chǎn)品包括激光測(cè)距 儀、激光水平儀及其它測(cè)繪測(cè)量產(chǎn)品等。
4.6 東方中科
公司的測(cè)試技術(shù)與服務(wù)業(yè)務(wù)源自電子測(cè)試測(cè)量?jī)x器行業(yè)。電子測(cè)試測(cè)量?jī)x器 在傳統(tǒng)制造及高科技制造等行業(yè)都是至關(guān)重要的設(shè)備，在研發(fā)、生產(chǎn)、維護(hù)及其 他服務(wù)提供等環(huán)節(jié)都擁有無可替代的地位。電測(cè)儀器目前廣泛應(yīng)用于各個(gè)行業(yè)及 各大領(lǐng)域，包括但不限于半導(dǎo)體、大數(shù)據(jù)、無線通信、國(guó)防與航空航天、消費(fèi)電 子、汽車、工業(yè)電子、醫(yī)療設(shè)備以及其他諸多行業(yè)。
“業(yè)務(wù)+產(chǎn)品+服務(wù)”一站式綜合服務(wù)模式是公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力所在。公司在 不斷拓展電子測(cè)量?jī)x器產(chǎn)品線的基礎(chǔ)上，結(jié)合高效的信息管理系統(tǒng)、經(jīng)驗(yàn)豐富的 技術(shù)團(tuán)隊(duì)和全國(guó)營(yíng)銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，為客戶提供儀器銷售、租賃、系統(tǒng)集成，以及保 理和招標(biāo)等多種專業(yè)服務(wù)；同時(shí)配套方案設(shè)計(jì)、產(chǎn)品選型、計(jì)量校準(zhǔn)、維修維護(hù)、 升級(jí)更新和專業(yè)咨詢等增值服務(wù)，可以有效解決由于儀器的精密性、復(fù)雜性和多 樣性，以及測(cè)試要求的復(fù)雜性給客戶采購(gòu)、應(yīng)用和管理等方面帶來的難題，從而 幫助客戶降低商務(wù)成本和測(cè)試成本、提高工作效率和測(cè)試效果，一站式滿足客戶 需求。（報(bào)告來源：未來智庫(kù)）
2021 年公司涉足信息數(shù)字安全領(lǐng)域。公司在數(shù)字安全與保密領(lǐng)域主要涉及包 括信息安全保密、虹膜識(shí)別和政務(wù)集成等相關(guān)行業(yè)。信息安全保密行業(yè)屬于信息 安全行業(yè)的細(xì)分領(lǐng)域，近年來，全球信息安全威脅持續(xù)增長(zhǎng)，各類危害到個(gè)人與 國(guó)家信息安全的事件頻發(fā)，信息安全受到社會(huì)和國(guó)家的高度關(guān)注。信息安全威脅 持續(xù)增長(zhǎng)帶動(dòng)全球信息安全市場(chǎng)的快速發(fā)展，全球信息安全相關(guān)支出呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
根據(jù) Gartner 與 IDC 數(shù)據(jù)，2020 年，全球信息安全相關(guān)支出分別達(dá) 1338 億美元 與 1320 億美元。在我國(guó)，信息安全也已經(jīng)上升為國(guó)家安全的重要組成部分，國(guó)家 對(duì)信息安全產(chǎn)業(yè)的重視與政策引導(dǎo)，促使了信息安全行業(yè)規(guī)模的快速增長(zhǎng)。根據(jù) 智研咨詢數(shù)據(jù)，2020 年我國(guó)信息安全產(chǎn)品和服務(wù)業(yè)務(wù)收入達(dá) 1,498 億元，同比增 長(zhǎng) 14.53%。2021 年公司收購(gòu)數(shù)據(jù)安全與保密公司萬(wàn)里紅，為政府機(jī)關(guān)及事業(yè)單 位等提供數(shù)據(jù)安全服務(wù)，2021 年相關(guān)業(yè)務(wù)收入 1.8 億元。
4.7 華盛昌
公司成立 30 年以來，深耕儀器儀表測(cè)量測(cè)試行業(yè)的技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品制造。公 司產(chǎn)品研發(fā)經(jīng)驗(yàn)豐富，技術(shù)儲(chǔ)備廣泛，掌握了電力、電子、電工、環(huán)境、醫(yī)療、 建筑、汽車、紅外等領(lǐng)域的核心測(cè)量測(cè)試技術(shù)，涵蓋各類電量、機(jī)械量、熱工量、 化工量、聲學(xué)量、光學(xué)量、放射性量的參數(shù)測(cè)量。產(chǎn)品下游應(yīng)用行業(yè)包括電力電 工、電子制造、石油化工、鋼鐵冶煉、暖通空調(diào)、建筑測(cè)繪、軌道交通、倉(cāng)儲(chǔ)運(yùn) 輸、環(huán)境監(jiān)測(cè)、醫(yī)療健康、汽車檢修、物聯(lián)網(wǎng)等。公司作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的綜合型測(cè) 量測(cè)試解決方案專家，具備專業(yè)化、定制化、一站式的產(chǎn)品研發(fā)和生產(chǎn)能力，持 續(xù)進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新并引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展，是國(guó)內(nèi)產(chǎn)品創(chuàng)新能力最強(qiáng)、產(chǎn)品品類最豐富的 綜合性測(cè)量測(cè)試儀器儀表企業(yè)之一。
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